次贷危机-美国将经济失衡危险向我国转移

　　自从2007年7月美国次贷危机全面爆发，引起全球金融市场剧烈震荡下跌，美国股市最大跌幅18%，香港恒生指数最大跌幅36%，我国A股市场却被“腰斩”。其对我国金融资本和产业资本会引发出什么样格局，值得探讨和深究。

　　借“危机”导演“弱势美元”

　　次贷危机至今，黄金、日元、欧元、人民币分别比美元升值约43%、21%、16%和8%，2008年以来人民币对美元升值4.51%，人民币和其他货币对美元升值速度在加快，不如说美元“恶意贬值”速度加快更为恰当。包括中国经济在内的全球经济和金融市场如此动荡不安，显然是美元无序贬值这颗“毒瘤”所致。美国拥有全球最大和最有活力的金融市场，将次贷危机风险硬性控制住，并非不能，而是不愿为之。

　　美国政府反复强调“强势美元”符合美国长期利益，但是7国财长和央行长试图支持强势美元提议被美国拒绝，暴露了美国口是心非的美元政策，当今弱势美元走势正如美国联邦储备主席伯南克，在最近一次美国国会作证时讲到，在目前情况下美元贬值有利于促进出口，推动美国经济增长。这才是容忍和维持弱势美元真正动机。

　　“策略性衰退”加大人民币流动性过剩

　　从去年年中爆发美国次贷危机，美国人习惯采取充分暴露方式一次性予以解决。据权威机构统计：实际上美国低信用群体欠银行一共多少呢?只有2000亿美元，而且2000亿美元欠款并不是都还不起。据彭博统计：截止今年4月25日全球金融机构损失3083亿美元，其中美国损失1527亿美元，欧洲损失1398亿美元，亚洲损失158亿美元。但是次贷危机造成全球经济损失超过9450亿美元，为此美联储和欧洲央行向市场注入资金超过16000亿美元，加上美元降息和向市场注入流动性。正如中国财政部长李勇指出：美国和其他几个经济体旨在抑制信贷危机降息举措，会导致全球流动性持续过剩。以及在美国等发达国家金融机构联合干预下，在美国经济没有恢复之前，注入的流动性要寻找出路，最终流向GDP高增长的发展中国家。目前我国人民币流动性依然过剩，已经成为资金寻求新的投资或投机市场。

　　次贷危机引发美国经济技术性衰退，将使我国出口导向型增长模式遭遇很大挑战，而美元降息和注资的宽松货币与信贷扩展政策，势必带来全球资本流动性进一步泛滥，则让我国经济很可能进一步陷入新一轮全球流动性过剩的汪洋大海之中，致使我国宏观调控面临前所未有的压力。加之人民币升值预期较大和我国经济持续稳定地增长，依然是国际过剩资本首选流入的洼地。美元采取贬值、注资、降息等一系列措施，对美国经济有利，对中国经济却弊大于利，其中最为突出就会导致更多国际资本流入我国，使人民币流动性过剩更加严重。

　　流动性问题核心是货币资金离开实体经济而转向资产和资本品的虚拟经济。国际过剩投机资本大量流入我国，既是规避国际金融市场动荡的风险，也是对人民币套汇套利的驱动。最严峻是人民币汇率持续大幅度升值和资本流动逆转风险，资产价格大幅波动则从汇率和热钱问题中衍生出来，如果没有金融资本市场锐意进取和创新成功，强制性金融危机或许难以避免。