证券行业先驱阚治东:不要把一切看得太重
Q：这样的一个公司你希望它多大呢?
阚治东：具有一定规模吧，现在还没有对这个想太多。这就是我们自己的公司。
Q：我想，在您这个年龄一定做过这样的梳理，自己这一生，做过什么，还有多少光阴去做事。
阚治东：按我们这个行业来看，再做个15年没问题。
Q：做到70岁?如果按还做15年来看的话。现在来评判一生是不是还太早了?
阚治东：那是。
Q：其实你过去的经历是和体制不断纠缠的一个过程。
阚治东：对。以前是给公家干，现在是给股东干，将来我希望有一个和朋友自己的公司。朋友都是在我困难的时候帮过我的。我总想为他们创造一个天下。就这样想。
Q：如果说以前在申万是你人生的第一次高潮的话，那么现在这个梦想实现了之后。可不可以说这是你人生的第二次高潮?
阑治东笑而不答。
不怕和海外资本竞争
Q：您亲眼见证了VC和PE在中国的发展，能不能谈谈PE在中国的现状?阚治东：现在风险投资在中国，有几种资本在做，一个是境外资本，像IDG，红杉资本等等;第二类就是政府资本，当年上海拿了5个亿，深圳拿了5个亿;第三类资本就是民间资本。民间资本再细分还可分为上市公司国有企业等等都可以。
Q：海外资本动辄几百亿规模，本土资本是不是压根跟他们没法比?
阚治东：海外资本从他们刚进来到现在，我始终感觉他们对中国情况不了解。这是他们很困惑的事情。他们去看项目，人家公司都很重视——海外资金来了!可是做一个项目，报到总部，枪毙，再做一个项目，再枪毙。好多国内的人帮海外投资做，到最后感觉就是没脸下企业。当然现在也有在中国站稳脚跟的。但是他们跟我竞争我不怕他们。
第二个，海外资本在进入的谈判过程中，往往谈的条件都比我们差。就像我们这个项目，后来海外基金想进来，和公司管理层一起，3元一股，买的，一年多前你干什么了?我们投了也就一年多而已。
第三个，现在海外资本进入中国很难。我们卡得很严。过去海外资本跟我们谈，那时候我在深创投，他们往往说，我们的资本不进来行不行?怕资本进来出不去。往往是成立个公司，我们的资本放在深圳，他们的资本放在香港。
现在海外资本千方百计想变成中外合资基金，因为看到人民币天天在升值，美元天天在贬值。但商务部现在卡得很严，一亿美元以上的资本进来很难。
这就是海外资本在中国的情况。
Q：除了海外资本，其他的资本主要是什么性质?
阚治东：当年搞创投一些政府拿出了钱，比如上海和深圳，很多政府没钱，也没出钱。这一条途径我认为政府越来越不会拿出钱。
现在唱主流的是民间资本。上市公司卡得严国有企业也不太可能，现在活跃的就是民间资本。民间资本搞创投，是这段时间的特点。非常活跃。
Q：民间资本搞创投，存在什么样的问题?
阚治东：民间资本最大的问题是不规范。今天想干创投，明天他说，我房地产这块缺点钱，你能不能调点给我?再后天我一个项目缺资金，你无论如何给我想办法。
进来的资本怎么能借给你?张三借了，李四借不借?这种不规范的东西，必然导致在创投业的失败。我想其他的创业投资，有的也可能是挂羊头卖狗肉。名义上叫创业投资，但是资本不知道用在什么地方了。
民间的创业投资资本真的要专一，还要专业，不要今天炒炒股票，明天搞搞房地产。2000年深圳成立100多家创业投资公司 女部分钏、Ip枵咨公司失嘶了什么原因你知道吗?就是看着创投好像没前途，创业板不开了，都炒股票去了。偏偏碰着熊市，大部分都把创业资本在股市中亏完了。今天同样问题，创业资本火，资金来了以后，今天炒炒股票去吧，明天我买块地缺点钱，就把钱拿出来买地去吧。会毁在这一方面。
Q：还有什么其他的问题吗?
阚治东：现在创业投资第二个问题是什么呢?民营资本不讲联合。不知道资本规模的重要性。我们到全国各地去，好多人在搞，但是一件事总有个牵头人吧，不能每个人都牵头。为什么你来牵头呢?为什么我的资本要你来管呢?往往遇到这样的问题。
Q：为什么一定要联合?
阚治东：弱小的创业投资是没有生存余地的。创业投资讲究的是管理效益。同样是这几个人，1个亿是管，10个亿也是管，但是固定成本是一样的。民营资本不讲联合，国有资本有政府做背景，命令你必须这样那样，民营资本就没有这么大的号召力。民营资本斤斤计较在公司里的地位等等。过去我们投一个项目，八九百万就可以，现在投一个项目都是几千万。你民营资本能适应这种需要吗?
一个是专业、专一，一个是联合起来，很难。第三个是民营创投公司管理还是有问题。民营资本的游击作风，不规范，往往导致管理中间不按照国际管理去运营。民营资本是创业投资的主流，但是这些问题不解决，还会像过去一样大规模垮掉。
导致今天创投业火爆的，是财富效应。这是一种盲目的动机。创投有成功案例，失败案例更多。我也告诫好多资本，不要盲目进去，弱小的资本，不能长期投入的资本，不要盲目地放到里面去。
